月活被饿了么反超，美团的"外卖帝国"现bug？

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港股市场新一轮的财报季已经接近尾声，上市公司陆续公布了各自报告期内的经营业绩，由于疫情影响再度削弱，新经济形势下作为重要推手的几大互联网企业表现可圈可点。其中本地生活服务行业的佼佼者，年内累涨186.56%的美团自然备受投资者的关注。

北京时间11月30日，美团在盘后公布了第三季度的业绩报告。由于国内消费市场的回暖带动生活服务业稳步复苏，美团报告期内几大重要的业务板块都实现了一定的增长，交出了一份超预期的答卷。受财报影响，美团翌日开盘涨2%，报295.8港元。

自去年Q2美团提前实现盈利，市值一路高涨，如今已达1.74万亿的高位。从最新的财报数据分析来看，未来一向"不设边界"、树敌众多的美团能否"坐稳"本地生活领域的"头把交椅"，之前的涨势又能延续多久?

营收、净利超预期，难掩新业务亏损扩大

在最新一期的财报中，美团2020年第三季度总收入同比增长28.8%至人民币354亿元。经营溢利由2019年第三季度的人民币14亿元增加至本季度的人民币67亿元。经调整EBITDA及经调整溢利净额皆实现同比正向增长。从这几大重要财务指标可以看出，美团已经逐渐摆脱了疫情的影响，日常经营恢复常态。

不过美团多项指标实现高增长，但报告期内新业务及其他分部的经营亏损环比扩大39%至20亿元，经营亏损同比扩大68.8%。这主要源于美团对新业务进行的投资以及为鼓励消费推出更高补贴。

由财报数据可知，第三季度美团B2B餐饮供应链服务及美团买菜发展使得已售货品成本增加人民币13亿元;美团闪送及美团买菜增长令其他外包劳动成本增加人民币4.16亿元;新业务扩张导致员工数量增加而令员工福利开支增加人民币2.29亿元。

美团之所以加大对新业务的投入，从数据来看，在第三季度美团新业务及其他板块的收入同比增长43.5%至人民币82亿元，增速领跑三大业务板块，有望成为美团未来的业绩动力。

不过，美团需要注意的是，在新业务板块每一个赛道的竞争情况都十分激烈且复杂。共享充电宝市场已有"三电一兽"的割据势力;共享单车需要面临背靠阿里的哈啰以及出行"老大"滴滴。备受美团重视的生鲜赛道中，阿里、滴滴、拼多多已经字节跳动这些互联网巨头同样不甘示弱、争相夺食,这意味着在未来很长一段时间内，美团仍需要持续投入以求抢占更多的需求场景。

美团到店酒旅恢复正增长，高星酒店短板仍需弥补

在上一季度财报里，美团的外卖与新业务实现了双线增长，反观利润最高的到店酒旅业务仍未完全从疫情中恢复，同比下滑了11.9%。

在经过一个季度的打磨之后，第三季度美团的到店酒旅业务恢复了正增长。 2020年第三季度，美团到店、酒店及旅游业务收入同比增加4.8%至人民币65亿元。到店、酒店及旅游业务的经营溢利由2019年第三季度的人民币23亿元增加至2020年第三季度的人民币28亿元，经营利润率则由37.7%升至43.0%。

一方面，得益于对疫情的有效控制措施以及夏季旅游需求旺盛，国内跨城市旅游及商务旅游的恢复情况良好 ，数据显示今年五一旅游市场基本恢复了去年同期的50%，国庆中秋假期旅游人次恢复了八成。受此影响，美团酒店间夜量与同比录得了正值3.7%的增長。并且本季度美团的"酒店+X"项目也在持续扩张，致使合作的高星级酒店数量季度环比大幅增长。

另一方面，三季度美团医美等新兴服务业也为到店业务的正增长添砖加瓦。 数据显示，在美团布局医美的三年间，已经覆盖近400个城市，付费合作的医美及医疗机构数量达到了11000家。今年618活动期间，美团医美线上交易额超过21.7亿元，是新氧上半年5.11亿元营收的4倍多。

但就目前来看，美团医美的高增长背后仍存隐忧，除了对平台商家的审核和监管这一软肋外，以美团目前的影响力暂时还难以向重医美赛道过渡，并且随着阿里健康、京东等都在发力轻医美，未来或将引发行业价格战，这样一来美团医美的盈利空间也许会被进一步压缩。

再加上，虽然有"酒店+X"项目的加持，但目前高星酒店仍然是美团酒旅业务的短板。反之携程与高星酒店合作多年，一直稳定供应流量，携程创始人梁建章在疫情后主动出击，通过"BOSS直播"、梁建章IP与高星酒店深度捆绑。截至7月29日，携程共举办20场直播，带货的高星酒店最低折扣可达2折。可见在这一领域美团相对于携程来言仍有不小的差距。

一直以来，外卖业务由于贡献了大部分的收入，都被认为是美团最重要的业务板块，但实际上，到店和酒旅业务才是美团真正的"利润牛"，虽然本季度的表现相对于上一季度有了一定的进步，但是想要这头"牛"能够持续产奶，美团还需继续弥补这一板块上的短板。

月活被饿了么反超，美团"外卖王座"不稳？

正如前文所说，在美团的三大业务板块中，外卖业务一直举重若轻。 2020年第三季度，美团餐饮外卖业务交易金额同比增长36.0%至人民币1522亿元。餐饮外卖日均交易笔数同比增长30.1%至34.9百万笔。每笔餐饮外卖订单的平均价值同比增长4.5%。

因此，2020年第三季度，餐饮外卖收入同比增长32.8%至人民币207亿元。餐饮外卖业务的经营溢利由2019年第三季度的人民币3.31亿元增加至2020年第三季度的人民币7.69亿元，经营利润率则由2.1%升至3.7%。

（编辑：济源站长网）

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