详解平安好医生首份年报：一份无法复制的互联网医疗商业模式

平安好医生是按年与平安寿险及平安健康险订立协议，为平安寿险及平安健康险的保单持有人提供家庭医生服务。也就是说，这部分业务是收取固定费用，无论是否使用服务或使用服务的人数，平安好医生都会按照每年每人向平安健康险收取固定费用。

平安好医生家庭医生服务2015-2018各年收入和毛利，数据来源：平安好医生招股书、平安好医生2018财报，制表/钛媒体 付梦雯

从2015年到2018年来看家庭医生的收入和毛利可以发现，2015年该业务毛利率最高，为76.43%，当年对应的年问诊量是1160万。但2015年毛利率虚高之后，2018年，该业务毛利达人民币1.65亿元，毛利率为40.1%，同比下降18.8个百分点。

在解释为何毛利率下降时，财报中提到，“2016年，我们与平安人寿保险订立服务协议 （SLA），通过插件形式向平安金管家的用户提供家庭医生服务，并向平安人寿保险收取固定服务费。2018年，来自SLA的服务使用量及客户数显著增加，但同时也提高了我们提供服务的成本，导致该业务毛利率下降，从而影响了家庭医生服务板块整体毛利率。”

为解决这个问题，平安好医生在财报中提到将于2019年重新签署了相关合同，上调收费以匹配现有及预期的医疗咨询量。但值得关注的是，家庭医生服务的收入对于平安集团的依赖度非常高，采购方掌握更多的议价权。

家庭医生服务2015-2018收入来源比例，数据来源：平安好医生招股书、平安好医生2018财报，制图/钛媒体 付梦雯

虽然在今年的财报中并未透露平安集团的贡献比例，但是从去年上市时发布的招股书中可以看到，2015年、2016年家庭医生服务收入全靠平安集团采购，2017年比例有所下降，但依然是97.1%的贡献比例。

如果按照新的价格重新签署合同，价格以及支付方式如何调整也决定着平安好医生下一年的财务数据表现。

2）消费型医疗

消费型医疗是为个人及企业客户提供体检、医美、口腔及基因检测等标准化服务组合。

截至2018年12月31日，平安好医生医疗健康服务供应商网络覆盖近400家中医诊所、超1300家体检中心、超1200家牙科诊所和超120家医美机构，供应商网络较2017年末增加约1500家。

报告期内，消费型医疗业务的服务收入为9.05亿元，同比增长38.2%；毛利达人民币4.18亿元，同比增长37.5%。

消费医疗业务2015-2018各个渠道分销明细，数据来源：平安好医生招股书，制表/钛媒体 付梦雯

该服务的销售方式有四种，平安集团直接采购、通过平安集团的销售代理渠道向企业客户和个人销售、通过自有销售团队面向企业客户销售、通过健康商城电商销售。从上表中可以发现，近几年消费医疗业务的销售方式主要通过保险销售渠道，健康商城的销售比例非常小。

消费医疗业务2015-2018各项目收入概览，数据来源：平安好医生招股书，制表/钛媒体 付梦雯

消费医疗各业务中，贡献收入最多的是体检业务，其次是基因检测业务。财报中提到消费型医疗收入增长主要是因为体检卡业务持续保持良好增长趋势，服务体检客户超100万人次，较2017年同比增加约35%。该业务毛利率与去年基本持平。

2018年8月，平安好医生9.8亿元收购了万家医疗，万家医疗是“平安系”中的基层医疗服务商，在全国范围内整合诊所、药房等基层医疗机构，并提供标准化服务体系与培训等服务。截至2018年年底，使用万家云诊所平台的诊所网络已经接近4.7万家诊所。财报中提到，借助此次收购，平安好医生完善了线上线下服务闭环。

3）健康商城

健康商城是通过自营和平台两种模式运营，在线提供中西药品、营养保健、医疗器械、母婴育儿及运动健身等品类的商品。

截至2018年12月31日，健康商城业务贡献GMV达人民币29.73亿元，同比增长78.7%。健康商城合作商户近900家，覆盖商品SKU约 61.3万个，较2017年末分别增加约550家和约43.4万个。

报告期内，健康商城业务收入为18.64亿元，同比增长108.1%，报告提到，“增长的主要原因是本公司健康产品多元化，以及APP活跃度持续提升。此外，平安集团内部采购需求增加，也推动了健康商城业务的增长。”

健康商城2017、2018业务收入，数据来源：平安好医生2018财报，制表/钛媒体 付梦雯

财报中提到，健康商城的收入流主要产生自自营销售产品所得收益以及平台的第三方商家佣金收入。可以从上表中看出，平安好医生2018年自营收入（货品销售）为17.6亿元，平台业务的佣金收入为3038万元。2017年自营收入8.59亿元，平台收入3648万元。

平安好医生电商自营业务规模远大于平台业务，而且自营业务的增长速度也高过平台业务。自营业务是向供应商采购商品，并通过平台直接向消费者销售产品，平安好医生有权定价及调整所提供的产品。

参考阿里健康2019财年半年报，虽然阿里健康85.22%的收入来自于医药自营业务，但自营业务所产生的仓储、物流及客服支出等费用也成为最大开支。而阿里健康的平台业务保持着较高的增速。

但平安好医生的平台业务规模反而在2018年增速乏力。

健康商城业务贡献了55.86%的收入，但毛利率最低，由2017年的11.7%下降为10.8%，财报中提到，“主要原因是2018年平安集团成员采购增加，但有关采购的毛利率因采购量大而较低。 ”

4）健康管理和互动

健康管理及健康互动实际上是广告业务，为企业客户提供广告产品及服务。报告期内，健康管理和互动业务收入为人民币1.57亿元，同比增长111.5%；毛利为人民币128.2百万元，同比增长110.8%。

（编辑：济源站长网）

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